콘월 자본 거래 전략

콘월 자본 거래 전략
첫째, 나는 이것을 말하게한다 : 대부분의 사람들은 돈 거래 옵션을 잃는다.
그것은 매우 어려운 게임입니다. 그러나 당신이 우위를 찾을 수 있다면, 그 수익은 엄청날 수 있습니다. 콘월 캐피탈 (Cornwall Capital)의 옵션 거래 헤지 펀드 중 하나는 지난 10 년간 연평균 51 %의 수익을 냈습니다. 이는 10 년 이내에 불과 2 만 달러의 투자를 120 만 달러로 전환시킨 것입니다.
월스트리트에서 일한 최고의 옵션 전략가 중 두 명은 키드 밀러 (이전의 씨티 그룹)와 존 마샬 (골드만 삭스)입니다. Miller와 Marshall은 모두 저처럼 Blue Jays (예 : Johns Hopkins University 대학원)입니다. 적으로 연구 조사를 찾을 수 있다면 인쇄하여 조사하십시오. 그들은 우수합니다 - 그리고 당신에게 가장자리를 줄 것이다.
아래는 최상의 헤지 펀드가 거래 옵션을 사용할 때 사용하는 규칙입니다.
옵션은 동전 던지기와 같습니다. 당신의 옵션 거래의 절반이 수익성이 있다면 당신은 운이 좋을 것입니다. 그렇기 때문에 귀하가받는 위험에 대해 보수를 반드시 받으셔야합니다.
예상 수익이 3 배 이상인 경우에만 옵션을 교환하십시오. 이렇게하려면 out-of-the-money 옵션을 구입해야합니다. 그리고 적어도 2 개월 이상, 가급적이면 나가야합니다. 자, 여기 수학은 :
당신이 1 년에 40 번의 옵션 거래를한다고 가정 해 봅시다. 확률은 기껏해야이 거래의 50 % 또는 절반에서만 돈을 벌 것입니다. 따라서 40 개의 옵션 거래가 있고 그 중 20 개의 거래가 가치가없는 것으로 끝났고 나머지 20 개의 옵션 거래가 평균 3 배 이상인 경우 1 년에 50 %의 거래를 할 수 있습니다. 예를 들어 40,000 달러짜리 계정에서 연간 40 건의 거래가 발생하면 20 건의 옵션 거래로 모든 것이 사라지고 20 건의 거래가 평균 200 %의 수익을 가져다 준다면 귀하의 계좌는 60,000 달러에 해당하므로 50 %의 수익을 얻을 수 있습니다.
따라서 2 만 달러는 쓸데없이 만료 된 옵션 거래에서 0이 될 것입니다. 다른 2 만 달러는 200 %의 수익으로 6 만 달러가 될 것입니다.
Price는 주가의 90 %를 기준으로 주식의 수익과 펀더멘털을 예측합니다. 씨티 그룹의 키스 밀러 (Keith Miller)에 따르면, 주식은 수익 보고서의 방향으로 수입 일자보다 1-2 개월 앞당기 시작합니다. 즉, 회사가 수익을보고하기 전에 주가가 급격히 상승하거나 상승하는 경우 수익 보고서는 90 %의 양수가됩니다.
주식에 대한 옵션을 구입할 때는 해당 주식이 영향력있는 투자자 또는 활동가의 소유인지 확인하십시오. Carl Icahn, Jana Partners의 Barry Rosenstein 및 나머지는 항상 회사의 가치를 창출하기 위해 회사의 뒷방에서 일하고 있습니다. 이것은 점증적인 긍정적 변화 또는 커다란 일회성 촉매의 형태로 올 수 있습니다. 이 긍정적 인 발표 또는 촉매는 주식이 가격 상승한 후에 보통 나타난다. 그래서 활동가 소유의 주식이 흘러 나오거나 더 높은 추세를 보일 때 대개 좋은 변화가 올 것입니다. 따라서 즉시이 주식에 대한 통화를 사고 싶습니다.
재고를 되 찾을 이벤트 나 촉매제가있는 경우에만 옵션을 교환하십시오. 이것은 수입 발표, 회사의 투자자의 날 또는 연례 회의 일 수 있습니다.
묵시적 변동성과 역사적 변동성 모두가 싸다면 옵션을 사십시오. 옵션의 가치있는 구매자가 되십시오. 시계 휘발성. 싼 때에 만 변동성을 구매하십시오.
위의 기준을 모두 충족하는 옵션 거래의 완벽한 예는 Walgreens ($ WAG)입니다.
> 억만 장자가 운영하는 Jana Partners, 행성에서 활동하는 5 대 헤지 펀드 중 하나 인 Barry Rosenstein은 Walgreen의 10 억 달러 이상의 주식을 보유하고 있습니다. Walgreen에 투자 한 펀드의 전체 자산의 10 % 이상 (Jana는 관리하에 100 억 달러를 보유하고 있음). 더 나아가서, 그들은 시장 조정 중에 7,700 만 달러를 더 사들이면서 지난 주 그들의 위치에 추가했습니다.
> Walgreen (WAG)은 통합 패턴에서 벗어 났으며 큰 성과를 낼 준비가 된 것 같습니다 (아래 차트 참조).
> Walgreen은 12 월 22 일 수입을보고합니다. 따라서 주식이 다음 달 또는 2 달 동안 움직이게되면 회사의 수입이 양수인지 음수인지를 예측하게됩니다. 주식의 현재 가격 모멘텀을 기반으로 한 보고서는 긍정적이다.
> Walgreen $ 65 통화는 저렴합니다. 특히 회사에서 수입을보고하기 2 일 전에 만료됩니다. Walgreen December $ 65를 $ 1.10에 구입할 수 있습니다. 즉, 66.10 달러 이상으로이 옵션을 선택하면 돈을 벌 수 있습니다. Walgreen에 대한 내 목표는 최근의 브레이크 아웃을 기준으로 $ 69입니다. Walgreen이 이전에 갭을 뚫은 곳이기도합니다.
> Walgreen 주가가 12 월 20 일까지 $ 69까지 단지 10 % 더 높은 가격으로 거래된다면 2 개월 이내에이 옵션으로 돈을 3 배 이상 올릴 수 있습니다. 이것은 거래 옵션에서 원하는 위험 - 보상 프로파일입니다. 귀하의 목표는 연간 50 %를 달성하는 것입니다.

위험이없는 기술의 옵션 전략.
Taranaki 지역 협의회 생물 다양성 전략.
콘월 자본 거래 전략.
주식에 대해 말하지 마십시오. Andrew Selby의 11 월 21 일. 그가 과거 거래 중 몇 가지를 묘사 한 방식으로 평생 잊지 못할 모험이었던 콘월처럼 소리가났습니다. 모든 콘 왈 월 (cornwall)의 접근은 내 성격에 호소했다. 비록 옵션 언어 중 일부가 나를 위해 조금 향상되었다고해도. 일반적으로 시장은 식별 된 위험과 관련된 불확실성을 과도하게 초과하는 거래를하는 경향이 있습니다. 반대로 시장은 아직 명확하게 밝혀지지 않은 위험을 과소 평가하는 경향이 있습니다. 시장이 무언가를 지적하고 이것이 내 경험으로 대부분의 자본에 대해 우려 할 위험이 있다고 말할 때마다 거래는 시장이 예상했던 것만 큼 나쁘지는 않습니다. 그 다음, 나는이 개념이 또한 나의 일상 업무에서 자본이라는 것을 깨달았다. 콘월 레스토랑 비즈니스가 너무나도 많아서 가장 시급하고 긴급한 문제는 바로 다음날 존재하지 않습니다. 나는 전략이 자본의 현재 상황을 과잉 대응하기 위해 인간의 본성에 세워져 있다고 믿는다. 분명히 자연이 시장에 반영되어있다. 상인으로서, 우리는이 경향 전략 과잉 반응이 항상 작용하고 있음을 염두에 두어야합니다. 최근의 변동성이 매우 낮을 때 옵션 가격이 가장 낮습니다. 그러나 내 경험상 미래의 변동성 증가에 대한 최선의 예측 변수는 역사적으로 낮은 변동성입니다. 시장에서의 변동성이 매우 낮을 때 우리는 매우 흥미로운시기 인 콘월이 장기 변동성을 얻을 수있는 방법을 모색한다고 생각합니다. 자본 변동성은 절대적인 의미에서 매우 싸고 변동성이 낮은 시장의 확실성과 복잡성은 종종 미래 변동성이 증가 할 확률이 평균 이상입니다. 근본적으로, 오늘 일어나고있는 일은 영원히 일어나지 않을 것입니다. 일이 극단적 인 경우 극단적으로 되돌아 가야합니다. 이것은 경향 추종과 평균 복귀 사이의 관계에 대해 생각하게했습니다. 전략 작업을 작성한 사람이 두 사람을 비교하거나 서로 어떻게 관련 될 수 있는지 분석 했습니까? 우리의 거래는 결과 값의 확률에있어서 폭 넓은 범위를 가지지 만, 그들은 모두 싸게 인식되는 전략의 특징을 승리의 확률과 확률에 공유합니다. Mai가 여전히 위험을 평가하는 전략 인 것을 알면 흥미 롭습니다. 그는 경쟁사 대부분과 매우 다르게 행동합니다. 나는 평균적인 펀드 매니저와는 전혀 다른 방식으로 생각하는 것처럼 내 머리를 감싸는 데 충분치 못했습니다. 나는 그가 주말 거래를하기에 매우 흥미로운 사람이 될 것이라고 확신합니다. 옵션 수학은 짧은 간격으로 훨씬 잘 작동합니다. 거래 시간 범위를 연장하면 옵션 가격 결정 모델에 자본을 던질 수있는 전략적 종류의 외생 변수가 도입됩니다. Mai가 전략을 세우는 사람들보다 더 오랜 기간 동안 옵션을보고있는 간단한 방법은 경쟁자와 다른 방식으로 세계를 어떻게 생각하는지 보여주는 좋은 예입니다. 시장 마법사와 태그 : DontTalkStocksmaiMarket 마법사. 9 월 21 일 앤드류 셀비. 9 월 14 일 앤드류 셀비. Andrew Selby 작. 9 월 7 일 앤드류 셀비. 8 월 31 일 앤드류 셀비. 8 월 자본, 앤드류 셀비. 8 월 21 일 Selby 거래. 8 월 20 일 앤드류 트레이딩. 홈 QG 펀드 마켓 위저드 팟 캐스트에 관해서 면책 조항 개인 정보 보호 정책에 연락하십시오. 주식에 대해 말하지 말아라. 금융 독립을위한 퀘스트. Amazon Cornwall Icarus Improv QG 기금 전쟁 거래. 시장 마법사의 상위 5 개 지수 Jamie Mai Capital 일반적인 관찰에 따르면 시장은 확인 된 위험과 관련된 불확실성을 과다하게 예측하는 경향이 있습니다. DTAYS 뉴스 레터 귀하의받은 편지함에 곧바로 발송되는 매주 DTAYS 소식 모음을 수신하려면 가입하십시오! 8 월 31 일 앤드류 셀비 (Andrew Selby) 앤드류 셀비 (Andrew Selby) 앤드류 셀비 (Andrew Selby) 앤드류 셀비 (Andrew Selby) 8 월 20 일 앤드류 셀비 (Andrew Selby) 귀하의 콘월 주소로 보내기 귀하의 주소 취소 게시물이 전송되지 않았습니다 - 귀하의 주소를 확인하십시오! 죄송합니다. 귀하의 블로그는에 의해 게시물을 공유 할 수 없습니다.
내 새로운 Altcoin 거래 전략.
콘월 자본 거래 전략 & rdquo;에 대한 5 가지 생각
그녀는 내가 느꼈던 것처럼 거칠어 보였고, 아주 창백하고, 그 새끼 고양이 발 뒤꿈치에 대해 또는 그녀가 무엇이라고 부르는 지에 대해 흔들 렸습니다.
마찬가지로, 해양 수산업에 부과되는 수입은에 속하는 것으로 보류된다.
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태양계는 오늘날 우리가 볼 수있는 다양한 세계로 발전합니다.

콘월 캐피탈의 제임스 마이 (James Mai)의 다섯 가지 시장 통찰력.
James Mai는 콘월 캐피탈 (Connwall Capital) 창립자 중 한 사람입니다. 그의 기금은 마이클 루이스 (Michael Lewis)의 "The Short Short"책에서 서브 프라임 사태로 인해 큰 돈을 벌었습니다. 콘월 캐피털은 2002 년에 시작되어 연간 40 %의 세입이있었습니다.
콘월 캐피탈은 잠재적 인 보상이 취해진 위험보다 몇 배나 큰 비대칭적인 거래를 모색합니다. 그들은 종종 옵션 시장에 의해 가격이 책정되는 특별한 상황을 이용하기 위해 돈 옵션에서 장기 (1-2 년)를 산다. 이 전략은 Jim Leitner가하는 것과 비슷하게 들립니다.
시장은 알려진 위험을 과도하게 할인하는 경향이있어 놀라운 장기적인 기회를 창출합니다.
시장은 확인 된 위험과 관련된 불확실성을 과다하게 계산하는 경향이 있습니다. 반대로 시장은 아직 명확하게 밝혀지지 않은 위험을 과소 평가하는 경향이 있습니다. 시장이 무엇인가를 지적하고 이것이 내 경험으로 인해 걱정할 위험이 있다고 말할 때마다 위험은 시장이 예상했던 것만 큼 나쁘지는 않습니다.
옵션 시장은 거의 모든 것에 정규 분포를 할당하는 경향이 있습니다. 이로 인해 일부 상황에서는 장기 감마를 매우 저렴하게 지불하게됩니다. 나는 그것에 대해서 이야기하는 Scott Bessent도 다뤘다.
우리는 옵션 시장이 분명히 이항 결과를 갖는 상황에 정규 확률 분포를 할당 한 경우를 이미 보았습니다.
우리가 조사한 첫 번째 일은 바이 모달 사건의 존재에도 불구하고 Altria 옵션이 여전히 정상 확률 분포를 가정했는지 여부였다. 물론, Altria 옵션 가격은 여전히 ​​정규 분포를 암시했는데, 이는 out-of-the-money 옵션이 너무 싸다는 것을 의미했습니다. 우리의 연구 결과가 낙관적 인 결과에 대한 가능성을 제시했기 때문에, 우리는 비회원 통화를 매입했습니다. 평가 등급 하향 조정을 뒷받침하는 핵심 사례 중 하나가 투자를 시작한 직후에 항소에서 기각 된 경우 전화가 크게 호응을 받았습니다. 우리는 무역에 대해 약 2.5 배의 돈을 벌었 다. 우리는 짧은 보유 기간 동안 큰 수익을 올렸지 만 뒤늦은 시일 내에 팔았습니다.
최근의 변동성이 매우 낮을 때 옵션 가격이 가장 낮습니다. 그러나 내 경험상 미래의 변동성 증가에 대한 최선의 예측 변수는 역사적으로 낮은 변동성입니다. 시장에서 변동성이 매우 낮아지면 장기 변동성을 얻을 수있는 방법을 모색하는 것이 매우 흥미로운시기라고 생각합니다.
종종 옵션 기간이 길수록 내재 변동성이 낮아져 전혀 이해가되지 않습니다. 우리는 최근 다우 지수에서 인플레이션 헤지 펀드 (inflation hedge)로 10 년 통화 옵션을 샀습니다. 지수에 내포 된 변동성은 매우 낮습니다. Dow 회사는 높은 가격을 전달할 최고의 위치에있을 것입니다. 또한 이자율이 매우 낮을 때 매우 흥미로울 수있는 장기 옵션을 사는 데 암묵적으로 걸린 이자율이 있습니다. 10 년 간 전화 옵션을 오래 보유함으로써 옵션 가격 결정 모델에서 암묵적으로 위험 부담이없는 요금을 공개하고 있습니다. 금리가 오르면 옵션의 가치가 극적으로 상승 할 수 있습니다.
옵션 모형은 일반적으로 선물 가격이 현물 가격의 미래 움직임을 예측한다고 가정합니다. 학술 연구 및 상식은이 관계가 종종 유효하지 않음을 암시합니다.
시장 회복의 첫 번째 단계에서 가장 실적이 좋은 종목은 일반적으로 수정하는 동안 가장 힘든 타격을 입은 종목입니다.
낮은 품질의 이름은주기 초반에 실적이 우수한 경향이 있으며 고품질의 이름은주기의 끝으로 나아가는 경향이 있습니다.
저조하지만 꾸준한 성장을하는 이른바 지루한 사업이 장기적으로 잘하는 이유는 무엇입니까?
베타는 일일 상대 가격 변화를 기반으로 측정되며, 이는 장기 상대 가격 변동의 매우 나쁜 지표가 될 수 있습니다.
변동성은 오랜 기간 동안의 잠재적 인 가격 변화를 측정하기위한 대단한 프록시입니다. 예를 들어, 자산 가격이 매일 일정한 비율로 변경되면 변동성은 0이됩니다. 우리의 전략 중 하나는 싸구려 시그마 (sigma)라고하며 시장이 때로는 추세이며 변동성이 시장 추세의 잠재적 가격 이동을 크게 과소 평가할 것이라는 아이디어에 근거합니다.
당신이 보험료의 구매자가되고 싶은 경우 경향은 당신의 친구입니다.
옵션 가격은 매끄러운 시장에서 너무 낮게 책정되는 경향이 있습니다.
옵션 수학은 짧은 간격으로 훨씬 잘 작동합니다. 일단 시간의 범위를 넓히면 옵션 가격 결정 모델에 렌치를 던질 수있는 모든 종류의 외생 변수가 도입됩니다.
훌륭한 셋업은 그다지 자주 나타나지 않습니다.
현실은 우리가 탐구하는 모든 아이디어에 대해 50 건의 우물을 파는 비즈니스 모델을 가지고 있으며 이는 우리가 유죄 판결을 얻는 무역으로 이어진다.
동일한 베팅을 10 번 연속해서 수행하면 25 배의 지불금이 발생할 것으로 믿는 한, 프리미엄의 100 %를 4 번 연속해서 잃어 버리는 것이 편안합니다.
출처 : Schwager, Jack D. (2012-04-25). 헤지 펀드 마켓 위저드. 존 와일리와 아들. 킨들 에디션.

Jamie Mai와 Charlie Ledley는 어떻게 가치 투자 방식을 사용하여 $ 110,000를 $ 1,200 만 달러로, 그리고 $ 1 억 3,000 만 달러로 전환 시켰습니까?
Jamie Mai와 Charlie Ledley의 The Big Short & # 8221;에서 배운 교훈.
2003 년 초, Jamie Mai와 Charlie Ledley (30 세 남성 인 Cornwall Capital Management, Schwab 계정이 $ 110,000 포함)는 실제 투자 결정을 내리지 않았지만 단순히 시장 비 효율성을 검색하는 것이 아니라 전 세계적으로 검색했습니다 모든 시장에서 주식, 채권, 통화, 원자재. 캐피탈 원 파이낸셜 (Capital One Financial)이라는 신용 카드 회사의 첫 번째 큰 기회 인 그들은 비즈니스, 보고서, 스캔들에 관한 뉴스를 읽은 후 회사 VP를 포함한 모든 종류의 사람들과 인터뷰 한 다음 2 년간 LEAPS를 $ 40에서 $ 3 (주가는 $ 30) 시간) 동안, 그들은 26,000 달러 (총 포트폴리오의 약 23.6 %)를 LEAPS에 투자했으며 조만간 Capital One은 규제 기관의 옳은 판단을 받아 26,000 달러가 526,000 달러가되었습니다. 그들의 두 번째 기회 : 유엔 유팬 - 케이블 (UPC)이 시장에서 멀리 떨어진 가격으로 50 만 달러를 샀고, UPC가 소집되면 50 만 달러의 투자가 5,500,000 달러가되었습니다. 세 번째 기회 : 가정에서 아픈 사람들에게 산소 탱크를 직접 배달 한 회사에 베팅하십시오. $ 20,000의 그들의 투자는 $ 3,000,000가되었습니다. 그들은 많은 복잡한 금융 이론을 가지고 스스로 분발하게되었습니다. & # 8220; 우리는 Black-Scholes를 모델로 구축하는 데 많은 시간을 할애하여 다양한 가정을 변경했을 때 어떤 일이 일어 났는지 보았습니다. & # 8221; 제이미가 말했다. 강력하게 강타한 것은 두 가지 극적인 방식 중 하나로 끝날 가능성이있는 상황에 대해 모델이 얼마나 저비용으로 추측 할 수 있었는지였습니다. 내년에 주식이 아무런 가치가 없거나 주식 1 백 100 달러가 될 것이라면 3 달러에 1 주당 50 달러로 주식을 살 수있는 1 년 옵션을 팔리는 것은 어리석은 일이다. 그러나 시장은 종종 그런 것을했습니다. 수십억 달러의 가격을 매기는 월가의 모델. 가치있는 파생 상품은 금융 세계를 질서 정연하고 지속적인 프로세스로 생각했습니다. 그러나 세상은 계속되지 않았습니다. 불 연속적으로, 그리고 종종 실수로 변경되었습니다. 둘 다 사람과 시장이 본질적으로 불확실한 것에 대해서는 너무 확신한다고 느끼기 쉽다. 두 사람은 사람들과 확장 시장이 적절하지 못한 사건에 적절한 확률을 부여하는 데 어려움을 겪었다 고 느꼈다. 그들은 때로는 굉장히 오래 걸리는 사건을 겪을 때마다 그 중 한 사람은 사건을 만들 때, 정교한 프레젠테이션에서 PowerPoint 슬라이드. 그들은 실제로 프리젠 테이션을 줄 수있는 사람이 없었습니다. 그들은 서로에게 투구 할 때 그들이 얼마나 그럴듯하게 들렸는지 듣기 위해 그들을 만들었습니다. 그들은 극적으로 일어날 일이있을 것이라고 생각했기 때문에 시장에 진입했는데, 큰 방법으로 갚을 수있는 오랜 확률로 작은 베팅을 할 수있었습니다. 그들은 한국 주식이나 제 3 세계 통화에 대해 가장 먼저 알지 못했지만 실제로는 필요가 없었습니다. 그들이 어떤 증권의 가격 변동에 대해 싼 배팅 인 것처럼 보이는 것을 발견하면 세부 사항을 정리할 전문가를 고용 할 수 있습니다. & # 8220; 그것은 우리의 패턴이었습니다. & # 8221; 제이미 마이가 말했다. & nbsp; 우리가 알고있는 똑똑한 사람들의 작업에 의존하는 것. & # 8221; 4 번째 기회 : 이벤트 주도 투자 & # 8211; 에탄올 선물 비즈니스를 시작한 지 2 년 만에 1200 만 달러를 벌어 들였고 자신과 세계 본사를 버클리 창고에서 맨해튼에있는 사무실로 옮겼습니다. 그리니치 빌리지 스튜디오 아티스트 Julian Schnabel. subprime 대부에서 내기.
Big Short의 Jamie Mai에게서 배울 게있어.
Cornwall은 비효율적 인 투자로 시장의 비효율적 인 이익을 추구하는 거래에서 주제별 근본적인 거래에 이르기까지 다양한 전략을 통해 상승 여력이 하락 위험을 크게 상회하는 비대칭 투자를 모색하고 있습니다. 회사는 연평균 복합 이익 순익 40 % (총 52 %)를 창출했습니다.
최후의 날 머신 내부의 빅 쇼트 & # 8221; 마이클 루이스.
Black-Scholes가 스스로를 모델링 할 기회를 얻고, 다양한 가정을 변경했을 때 어떤 일이 일어 났는지를 볼 수있는 고민 중의 회사 (사건 주도형 또는 econmic 형)를 연구하여 정교한 프레젠테이션에서 PowerPoint 슬라이드 . 세부 사항을 정리할 전문가를 고용하십시오. & # 8220; 그것은 우리의 패턴이었습니다. & # 8221; & nbsp; 우리가 알고있는 똑똑한 사람들의 작업에 의존하는 것. & # 8221;
영원한 투자자에 관하여.
2 가지 답변 Jamie Mai와 Charlie Ledley는 가치 투자 방식을 사용하여 $ 110,000를 $ 1,200 만 달러로, 그리고 $ 130M을 어떻게 변화 시켰습니까?
좋은 요약. 콘월 (Cornwall)이 이러한 시장 비효율을 실제로 발견하는 데 사용한 자원을 아십니까? 그들은 비즈니스 뉴스 나 그와 비슷한 것을 지속적으로 탐색 했습니까?